隨著夢(mèng)潔家紡最后一個(gè)發(fā)布中報(bào)，有家紡“三劍客”之稱的羅萊家紡、富安娜和夢(mèng)潔家紡2012年中報(bào)已全部披露完畢。
　　
　　三家上市公司分別交出了一份怎樣的“成績(jī)單”，互相之間的排位是否有變化？不禁讓人好奇。通過橫向?qū)Ρ群涂v向?qū)Ρ戎�后，或許可以探出其中的一些緣由。
　　
　　富安娜：直營(yíng)占比高終端控制得力
　　
　　深圳市富安娜家居用品股份有限公司2012年上半年營(yíng)業(yè)收入為7.58億元，同比增長(zhǎng)24.83%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1.43億元，同比增長(zhǎng)28.23%；歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)為1.09億元，同比增長(zhǎng)27.61%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.68元。
　　
　　分產(chǎn)品類型收入方面：件套類同比增27.24%，被芯類同比增19.67%、枕芯類同比增8.11%，家居類同比增39.83%。分區(qū)域情況來看，則是齊頭并進(jìn)，同比增速均衡。華南區(qū)域增長(zhǎng)20.5%、華東26.6%、華北29.4%、西南29.4%、華中36.9%、西北15.0%、東北24.6%。國(guó)外銷售受海外市場(chǎng)低迷影響，收入190萬元，同比降34%，但由于國(guó)外絕對(duì)數(shù)額小，對(duì)公司收入影響甚微。
　　
　　富安娜是上半年家紡“三劍客”中業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的。在整體大環(huán)境并非利好的艱難局面下，富安娜依然能夠獨(dú)善其身，分析其背后的原因，可以發(fā)現(xiàn)，相較而言，富安娜的擴(kuò)張較為保守。在多家券商機(jī)構(gòu)看來，與其他家紡業(yè)企業(yè)相比，較高的直營(yíng)占比以及精細(xì)化管理等是富安娜主業(yè)經(jīng)營(yíng)方面最突出的特點(diǎn)。
　　
　　公司上半年凈增加網(wǎng)點(diǎn)數(shù)147個(gè)，其中直營(yíng)凈增加25個(gè)，加盟凈增加120多個(gè)。截至上半年，公司共有終端店鋪2076個(gè)。方正證券認(rèn)為，富安娜的渠道擴(kuò)張是穩(wěn)步推進(jìn)的，預(yù)計(jì)全年渠道凈增300~400家店鋪的概率較大。而這一數(shù)字，在“三劍客”中是最低的。
　　
　　在內(nèi)生增長(zhǎng)方面，雖然行業(yè)增長(zhǎng)放緩，但公司依然憑借富有特色的產(chǎn)品和終端精細(xì)化管理實(shí)現(xiàn)可比單店收入同比5%的增長(zhǎng)。2012年，公司在全國(guó)啟動(dòng)了終端形象陳列升級(jí)，以求提升單店銷售額。招商證券分析認(rèn)為，公司在保證渠道拓展計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)的同時(shí)，深度剖析了銷售增長(zhǎng)的乏力點(diǎn)，對(duì)旗下展示效果不達(dá)標(biāo)的加盟店全部進(jìn)行整改，這是富安娜業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的另一主要原因。
　　
　　公司高管曾坦言，在消費(fèi)低迷的情況下直營(yíng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，公司能通過直營(yíng)銷售情況更快、更廣泛地接收到來自市場(chǎng)的信息，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，收入增速也比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更平穩(wěn)。
　　
　　此外，富安娜之所以能逆勢(shì)增長(zhǎng)，還和報(bào)告期內(nèi)公司通過削減全國(guó)性電視廣告支出和壓縮日常費(fèi)用等方式應(yīng)對(duì)租金和人工成本上漲有關(guān)。上半年，公司銷售及管理費(fèi)用率為22.5%和4.6%，分別較去年同期下降2.3和0.1個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用下降較大，也說明公司近年來內(nèi)部管理能力提升帶來的費(fèi)用節(jié)約效果明顯。中國(guó)國(guó)際金融有限公司將富安娜的好業(yè)績(jī)總結(jié)為，富安娜的直營(yíng)比例較高，終端管控能力較強(qiáng)，擴(kuò)張更穩(wěn)健，費(fèi)用控制成功，所以在行業(yè)低迷的環(huán)境下才能夠保持相對(duì)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?BR>　　
　　另外，公司上半年加大了對(duì)于加盟商的授信額度，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所下降，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力下，與加盟商共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，也在一定程度上保障了公司上半年經(jīng)營(yíng)的平穩(wěn)。在對(duì)加盟商訂貨方面，公司也并無強(qiáng)制性的增長(zhǎng)指標(biāo)。廣發(fā)證券分析指出，富安娜的加盟商主要分布于三四類市場(chǎng)，從目前銷售數(shù)據(jù)看，三四類市場(chǎng)服飾家紡類零售數(shù)據(jù)強(qiáng)好于一二類市場(chǎng)。相比加盟業(yè)務(wù)占比高的企業(yè)，富安娜整體終端存貨壓力相對(duì)較小。公司2012年的秋冬訂貨會(huì)金額仍保持了30%的同比增速。
　　
　　近年來，富安娜一直致力于發(fā)展產(chǎn)品線更為豐富的大家居產(chǎn)品戰(zhàn)略。方正證券預(yù)計(jì)，隨著公司多品牌戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)，下半年業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３址�(wěn)定增長(zhǎng)。“公司具有直營(yíng)渠道優(yōu)勢(shì)，未來公司多品牌戰(zhàn)略將穩(wěn)步推進(jìn)，繼續(xù)做強(qiáng)‘富安娜’品牌、做大‘馨而樂’品牌，做好網(wǎng)購(gòu)‘圣之花’品牌。”
　　
　　另外，考慮到公司秋冬訂貨會(huì)實(shí)現(xiàn)增速30%、房地產(chǎn)剛需逐漸釋放、節(jié)假日進(jìn)行的打折促銷活動(dòng)等，多數(shù)證券機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)下半年公司收入和利潤(rùn)仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。