一周主要回顧:1、行業(yè)跟蹤:①本土服裝上市公司股價(jià)表現(xiàn)活躍:經(jīng)證實(shí)彭麗媛部分出訪服裝配飾為廣州品牌“無用”及“例外”設(shè)計(jì)定制,出訪禮單還包含“百雀羚”等國產(chǎn)名品。在此消息刺激下,上周大楊創(chuàng)世、朗姿股份、凱撒股份、眾和股份等相關(guān)標(biāo)的表現(xiàn)活躍。我們認(rèn)為,領(lǐng)導(dǎo)人出訪穿著國產(chǎn)品牌對(duì)于本土高端品牌消費(fèi)具有一定的示范效應(yīng),市場(chǎng)對(duì)服裝上市企業(yè)關(guān)注度的提高有助于提升估值,但從基本面來看,恐怕短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)換為業(yè)績的實(shí)質(zhì)提升,建議謹(jǐn)慎操作。②中華全國商業(yè)信息中心發(fā)布2013年消費(fèi)品市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境分析及趨勢(shì):預(yù)計(jì)13年經(jīng)濟(jì)增長7.9%,出口增長10%,社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增長14.0%,低于上年。
　　
　　2、公司跟蹤:①魯泰A年報(bào):12年EPS為0.70元下降16.6%,業(yè)績略超預(yù)期,每10股派2.8元,管理費(fèi)用下降帶動(dòng)四季度業(yè)績改善明顯。優(yōu)勢(shì)出口企業(yè)業(yè)績有望逐步恢復(fù),維持13-15年EPS為0.84/0.93/0.97元,PE為9.2/8.3/8.0倍,維持增持。②雅戈?duì)柲陥?bào):12年EPS為0.72元,股權(quán)投資虧損拖累業(yè)績,凈利潤同比下降9.3%,業(yè)績符合預(yù)期,每10股派5元。
　　
　　預(yù)計(jì)13年服裝增長穩(wěn)定、地產(chǎn)進(jìn)入爆發(fā)結(jié)算期,維持13-15年EPS為0.95/1.09/1.22元,目前估值較低,維持增持。③富安娜年報(bào):12年EPS為1.62元增長25.8%,10轉(zhuǎn)10派3元。公司計(jì)劃13年收入增長10-15%,凈利潤增長10-18%,維持13-15年EPS為1.88/2.25/2.70元,PE為18.1/15.1/12.6倍,維持買入。④華孚色紡:12年EPS為0.11元下降77.7%,業(yè)績符合預(yù)期,每10股派0.2元。12年銷量恢復(fù)性增長,13年毛利率有望觸底回升,預(yù)計(jì)業(yè)績改善有望在二季度體現(xiàn),維持13-15年EPS為0.16/0.24/0.37元,對(duì)應(yīng)PE為27.1/18.1/11.8倍,維持增持。⑤李寧年報(bào):12年收入同比下降25%,毛利同比下降37%,凈利潤為-19.8億元,門店總數(shù)為6434家,凈減少1821家。⑥百麗國際年報(bào):12年銷售收入上升13.5%,運(yùn)營利潤上升2.6%,股東應(yīng)占盈利上升2.3%至43.5億。
　　
　　上周紡織服裝板塊走勢(shì)表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)。上周紡織服裝指數(shù)跌1.27%,相對(duì)申萬A指數(shù)漲2.76%。其中,紡織制造指數(shù)跌1.82%,相對(duì)申萬A指漲2.20%;服裝家紡指數(shù)跌0.73%,相對(duì)申萬A指漲3.30%。
　　
　　行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù):①上周棉花、化纖價(jià)格漲跌互現(xiàn):國內(nèi)328級(jí)棉花現(xiàn)貨上周微漲收?qǐng)?bào)于19375元/噸,鄭棉主力合約報(bào)20305元/噸,上漲0.7%。滌綸短纖跌2.4%報(bào)10130元/噸,粘膠短纖跌4.1%報(bào)13900元/噸,錦綸切片跌1.4%報(bào)21300元/噸。
　　
　　我們的觀點(diǎn):預(yù)計(jì)全球棉花種植面積下降,4月看好紡織制造表現(xiàn)。年初以來紡織企業(yè)訂單逐漸增多,出口形勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。2月國內(nèi)種植棉花意向調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)種植棉花面積同比下降6.8%,創(chuàng)十年來最低記錄;從全球范圍來看,預(yù)計(jì)包括美國、印度等主要棉花供給國種植意向同比下降,外棉價(jià)格上升、內(nèi)外棉價(jià)差逐步收窄,將進(jìn)一步利好紡織企業(yè)。由于男裝訂貨會(huì)低于預(yù)期,終端銷售一般,預(yù)計(jì)服裝家紡一季報(bào)面臨業(yè)績低點(diǎn),板塊短期恐缺乏上漲催化劑(主題機(jī)會(huì)除外)。長期持續(xù)推薦高成長的日化巨頭上海家化;建議關(guān)注多元化發(fā)展的雅戈?duì)柤疤幱谶\(yùn)營改善進(jìn)程的制造龍頭魯泰A、百隆東方、華孚色紡、偉星股份。近期關(guān)注即將公布的13/14年度國家棉花收儲(chǔ)政策,以及4月棉花播種面積,將影響后期棉價(jià)走勢(shì)。