家紡蟄伏一年，皆因行業(yè)中短期利空因素集中釋放。近一年時(shí)間，家紡上市公司的業(yè)績(jī)及市場(chǎng)表現(xiàn)逐級(jí)低于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)家紡行業(yè)的成長(zhǎng)性產(chǎn)生質(zhì)疑。我們認(rèn)為行業(yè)景氣下滑主要是由于經(jīng)濟(jì)增速放緩疊加房地產(chǎn)調(diào)控雙重不利因素所致，一是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳導(dǎo)致居民更新升級(jí)家紡用品的意愿下降;二是房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致喬遷需求減少。蟄伏中醞釀轉(zhuǎn)機(jī)，行業(yè)中短期不利因素消化殆盡，中長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力依然巨大。從中長(zhǎng)期行業(yè)成長(zhǎng)角度，市場(chǎng)規(guī)模的快速增長(zhǎng)伴隨行業(yè)集中度提升，家紡業(yè)仍值得長(zhǎng)期看好。中短期角度，我們之所以認(rèn)為家紡行業(yè)在蟄伏中醞釀轉(zhuǎn)機(jī)，主要在于制約當(dāng)前家紡行業(yè)景氣的外部不利因素帶有明顯的周期性特征，宏觀(guān)消費(fèi)環(huán)境處于下行周期的末端，而地產(chǎn)景氣度今年明顯回升向家紡行業(yè)的傳導(dǎo)有望在明年上半年體現(xiàn)。家紡龍頭外延式擴(kuò)張對(duì)沖終端需求下滑風(fēng)險(xiǎn)，增長(zhǎng)的可預(yù)見(jiàn)性增強(qiáng)。
　　
　　目前時(shí)點(diǎn)，我們看好家紡行業(yè)，主要基于家紡行業(yè)在經(jīng)歷一年時(shí)間的調(diào)整后，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)模式正從過(guò)去以提價(jià)為主切換到以外延式擴(kuò)張帶動(dòng)銷(xiāo)量提升的路徑上來(lái)。同時(shí)，也可以看成中周期景氣復(fù)蘇的開(kāi)始。重點(diǎn)推薦標(biāo)的:羅萊家紡、富安娜、夢(mèng)潔家紡。我們近期上調(diào)羅萊家紡至“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，我們認(rèn)為公司當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)超跌，而公司基本面自三季度起已經(jīng)進(jìn)入較為明顯的復(fù)蘇通道，市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期明顯不足，建議股價(jià)企穩(wěn)后戰(zhàn)略性買(mǎi)入公司此外，建議待行業(yè)出現(xiàn)明確復(fù)蘇信號(hào)后買(mǎi)入、夢(mèng)潔家紡。