上周行情回顧。上周A股震蕩偏上,上證綜指漲幅1.11%,滬深300漲幅1.21%。對(duì)紡織服裝板塊而言,板塊總體略跑贏大盤,紡織服裝板塊總體漲幅1.38%,其中服裝家紡漲幅0.39%,紡織制造漲幅2.56%。繼上周受三季報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)預(yù)期白馬股出現(xiàn)反彈后,本周白馬股走勢(shì)乏力,原因三季報(bào)兌現(xiàn)、資產(chǎn)負(fù)債表一般;同時(shí),羅萊家紡訂貨會(huì)數(shù)據(jù)一般使得市場(chǎng)對(duì)家紡子行業(yè)再度陷入觀望。
　　
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)。328級(jí)棉上周均價(jià)18692元/噸,漲0.07%;國(guó)際CotlookA82.98美分/磅,漲2.69%;滌短11028元/噸,跌0.29%;粘短14430元/噸,跌1.65%;國(guó)內(nèi)棉價(jià)依然保持微張態(tài)勢(shì),仍在于收儲(chǔ)政策支撐。截止20日,收儲(chǔ)累計(jì)已達(dá)115.40萬噸。國(guó)際上因市場(chǎng)對(duì)美國(guó)東南棉區(qū)質(zhì)量的擔(dān)心,導(dǎo)致國(guó)際棉價(jià)大漲,故上周棉花內(nèi)外價(jià)差均值3724元/噸,較前周減3.36%。百家零售企業(yè)零售金額與數(shù)量增速均放緩,9月服裝類零售額同比增10.62%,較上月放緩6.10個(gè)百分點(diǎn),9月百家各類服裝零售量同比增1.06%,較上月放緩3.97個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　上周重要公告及近期跟蹤。卡奴迪路:低基數(shù)帶動(dòng)三季報(bào)超預(yù)期增長(zhǎng),Q1-Q3收入3.95億,同比增38.27%,凈利潤(rùn)0.93億,同比增61.8%。探路者:業(yè)績(jī)和店數(shù)繼續(xù)高增長(zhǎng),存貨增多,Q1-Q3收入6.24億元,同比增45%,凈利潤(rùn)0.81億元,同比增51%。航民股份:成本下降促進(jìn)盈利增長(zhǎng),公司Q1-Q3營(yíng)業(yè)收入18.66億元,同比增4.98%,凈利潤(rùn)1.88億元,同比增8.35%,且公告將參與頁巖氣探礦權(quán)招標(biāo),刺激周五股價(jià)漲停。報(bào)喜鳥將公開增發(fā)數(shù)量下調(diào)為不超過3000萬股。中銀絨業(yè)北京旗艦店開業(yè),但內(nèi)銷依在培育階段,13年業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)在粗紡紗、精紡紗、羊絨衫產(chǎn)能的釋放。
　　
　　我們維持對(duì)品牌服飾“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。由于10月終端未出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)信號(hào),三季報(bào)利潤(rùn)表達(dá)預(yù)期而資產(chǎn)負(fù)債表一般,羅萊訂貨會(huì)拉低市場(chǎng)對(duì)家紡子行業(yè)預(yù)期,本周板塊走勢(shì)再度乏力。我們認(rèn)為,服裝板塊三季報(bào)業(yè)績(jī)確定性對(duì)股價(jià)的刺激,受到資產(chǎn)負(fù)責(zé)表一般的影響,反彈高度有限;年底估值切換行情需選擇基數(shù)小、高增長(zhǎng)品種,子行業(yè)內(nèi)由于公司體量不同,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)出現(xiàn)分化。
　　
　　上周我們組合表現(xiàn)分化,短期內(nèi)重點(diǎn)推薦上市公司-卡奴迪路、報(bào)喜鳥、奧康國(guó)際,朗姿股份、七匹狼屬于相對(duì)長(zhǎng)線推薦品種�？ㄅ�迪路三季報(bào)刺激股價(jià)上漲,預(yù)計(jì)明年仍能快速擴(kuò)張,年底估值切換行情概率較大。報(bào)喜鳥縮小融資規(guī)模、近期將努力完成公增,目前估值在歷史底部。奧康估值低、12年渠道擴(kuò)張快,業(yè)績(jī)確定。朗姿股份與卡奴迪路投資邏輯相同,收入增速和利潤(rùn)增速均符合預(yù)期,全年盈利預(yù)測(cè)也未發(fā)生調(diào)整,短期的壓力來自小非減持。七匹狼增發(fā)完成后,結(jié)合訂貨會(huì)、費(fèi)用控制、利息收入,13年業(yè)績(jī)?cè)鏊僮顬榇_定。