富安娜搶跑家紡版塊
今年以來(lái),在大盤(pán)持續(xù)震蕩的背景下,受益于內(nèi)需消費(fèi)的家紡板塊強(qiáng)勢(shì)不改,夢(mèng)潔家紡(002397)、富安娜(002327)及羅萊家紡(002293)三家公司股價(jià)均創(chuàng)出歷史新高。良好的市場(chǎng)表現(xiàn)與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)分不開(kāi)。
8月份,家紡行業(yè)三家上市公司相繼公布半年報(bào),業(yè)績(jī)?cè)鏊倬?0%,成為A股中期業(yè)績(jī)較為靚麗的板塊。其中,富安娜上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近八成,領(lǐng)跑家紡板塊。分析人士認(rèn)為,對(duì)原材料價(jià)格走勢(shì)預(yù)判準(zhǔn)確、品牌產(chǎn)品銷(xiāo)售享有市場(chǎng)定價(jià)權(quán)、渠道建設(shè)保持較快的擴(kuò)張步伐、行業(yè)處于快速發(fā)展態(tài)勢(shì)等多重因素共同促使富安娜業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速。
直營(yíng)步入效益釋放期
自去年以來(lái),國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)向好,家紡市場(chǎng)需求不斷增加,呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示,2010年,家紡行業(yè)三家上市公司收入增速都在30%以上,整體保持量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)。
富安娜2010年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)34.8%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)則同比增長(zhǎng)59.74%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48.37%,增速居行業(yè)之首。今年上半年,公司繼續(xù)保持業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。最新披露的半年報(bào)顯示,公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.08億元,同比增長(zhǎng)34.06%,凈利潤(rùn)達(dá)8566.9萬(wàn)元,同比增幅高達(dá)79.28%,遠(yuǎn)高于公司此前30%-50%的增速預(yù)期。
與其他家紡企業(yè)相比,較高的直營(yíng)(毛利率高于加盟)占比是富安娜經(jīng)營(yíng)方面突出的特點(diǎn)。上半年,公司國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)隨著募集資金的投入不斷擴(kuò)大,直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)單店銷(xiāo)售業(yè)績(jī)提升顯著;加強(qiáng)加盟網(wǎng)絡(luò)的拓展力度,網(wǎng)點(diǎn)覆蓋面不斷擴(kuò)大。同時(shí),公司還積極探索電子商務(wù)、團(tuán)購(gòu)等銷(xiāo)售模式,創(chuàng)新銷(xiāo)售模式帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
據(jù)了解,富安娜直營(yíng)銷(xiāo)售渠道占比約30%,在同行業(yè)遙遙領(lǐng)先,直營(yíng)的內(nèi)生式增長(zhǎng)對(duì)租金、管理費(fèi)用攤薄作用明顯。招商證券分析認(rèn)為,富安娜直營(yíng)體系已步入效益釋放期,毛利率呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì),從2010年三季度的45.79%上升到第四季度的46.11%,2011年一季度更是繼續(xù)抬升到49.56%。
與此同時(shí),公司原材料成本呈下降趨勢(shì),也為富安娜帶來(lái)較好的發(fā)展機(jī)遇。公司在2010年準(zhǔn)確地預(yù)估了原材料的價(jià)格走勢(shì),并提前做好了庫(kù)存準(zhǔn)備,低價(jià)儲(chǔ)備原材料,從源頭上為利潤(rùn)增長(zhǎng)提供了動(dòng)力。
“馨而樂(lè)”品牌高增長(zhǎng)
富安娜半年報(bào)顯示,公司定位年輕白領(lǐng)的“馨而樂(lè)”品牌收入同比增長(zhǎng)60.30%,明顯高于主品牌的增速。華泰聯(lián)合證券認(rèn)為,年輕白領(lǐng)對(duì)于時(shí)尚家紡的需求大、消費(fèi)能力強(qiáng),預(yù)計(jì)該品牌將為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供更大動(dòng)力。
也有分析人士指出,定位于“藝術(shù)家紡”的富安娜,在行業(yè)內(nèi)原創(chuàng)風(fēng)格鮮明,可能是公司品牌受青睞的原因之一。在去年召開(kāi)的2011年春夏季定貨會(huì)上,富安娜適時(shí)提價(jià)15-20%,并顯著降低終端折扣,利潤(rùn)率穩(wěn)居第一。
近年來(lái),富安娜啟動(dòng)“長(zhǎng)三角戰(zhàn)略”,在江蘇省常熟市建設(shè)占地9萬(wàn)平方米的大型現(xiàn)代化生產(chǎn)物流中心;強(qiáng)化“珠三角戰(zhàn)略”,在深圳龍華建設(shè)世界級(jí)工業(yè)園;推進(jìn)“西部戰(zhàn)略”,在絲綢重鎮(zhèn)四川南充布局生產(chǎn)基地。目前,“三大戰(zhàn)略”已初具規(guī)模,對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的拉動(dòng)效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。
展望下半年,富安娜認(rèn)為,內(nèi)需市場(chǎng)對(duì)我國(guó)紡織行業(yè)運(yùn)行的支撐作用將繼續(xù)鞏固。受到通貨膨脹等因素抑制,國(guó)內(nèi)居民對(duì)紡織品服裝的消費(fèi)能力或?qū)⑹艿揭欢ǔ潭鹊挠绊憽M瑫r(shí),國(guó)家強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)政策從嚴(yán)間接減少喬遷新居為行業(yè)帶來(lái)的收益。
公司預(yù)計(jì),今年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比增減變動(dòng)幅度在50%-70%之間。
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