進(jìn)入4月以來(lái)，盡管全球棉市供需狀況并未得到改善，但國(guó)內(nèi)外棉價(jià)仍大幅回落，ICE主力合約棉價(jià)重心由195美分/磅下移到155美分/磅，鄭棉主力合約棉價(jià)重心則由30000元/噸下移到了26500元/噸，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)棉價(jià)則由30000元/噸下移到了26500元/噸。下游需求難以恢復(fù)，以及南半球新棉資源注入市場(chǎng)是近期棉價(jià)下跌的主要原因。

　　目前，下游企業(yè)仍處在去庫(kù)存化階段，預(yù)計(jì)將延續(xù)至5月甚至更久。由于中國(guó)央行連續(xù)調(diào)增貸款利率及上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，貸款經(jīng)營(yíng)的棉花加工企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)、紡織企業(yè)資金成本明顯增加。在資金壓力下，紡織企業(yè)近期大部分進(jìn)行了降價(jià)促銷(xiāo)，以價(jià)換量，進(jìn)而消化庫(kù)存以回籠資金。在棉紗價(jià)格回落之后，織布企業(yè)的采購(gòu)積極性有所提高。但是，部分中小紡織企業(yè)由于資金積壓在棉紗庫(kù)存上，無(wú)力購(gòu)買(mǎi)棉花原料開(kāi)工，逐漸采取了關(guān)停措施，這對(duì)中短期內(nèi)棉花需求造成不小的沖擊。另外，棉花和紗線均以價(jià)格回落換取成交量，下游的好轉(zhuǎn)是基于上游的讓價(jià)，如果下游需求沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，而棉價(jià)先行反轉(zhuǎn)，那么下游需求還是會(huì)走弱。當(dāng)前下游消費(fèi)偏弱，高棉價(jià)傳導(dǎo)受阻，在需求終端出現(xiàn)問(wèn)題的情況下，供給將是次要因素。由此來(lái)看，棉價(jià)還不具備上行的基礎(chǔ)，市場(chǎng)的重點(diǎn)還是在紗線庫(kù)存的消化程度方面，在紗線庫(kù)存沒(méi)有明顯下降之前，市場(chǎng)棉價(jià)仍將以振蕩回落為主，回落的幅度也將視紗線銷(xiāo)售情況而定。

　　最近數(shù)周，美棉出口簽約量連續(xù)出現(xiàn)負(fù)值，且南半球棉花即將上市，這對(duì)國(guó)際棉價(jià)而言是重要的利空。據(jù)了解，美棉出口簽約量連續(xù)出現(xiàn)負(fù)值與中國(guó)取消大量訂單有關(guān)。與此同時(shí)，澳棉和巴西棉今年大豐收，新棉即將大量上市并裝運(yùn)出口，而且當(dāng)前的價(jià)格很低，對(duì)美棉出口以及國(guó)際棉價(jià)來(lái)說(shuō)都是不小的壓力。不出意外的話，今年全球棉市供需矛盾將明顯緩解，年度期末庫(kù)存有望再次恢復(fù)到1000萬(wàn)噸以上。鑒于國(guó)內(nèi)工業(yè)與商業(yè)棉花庫(kù)存比重較大，棉花消費(fèi)受多種因素制約，國(guó)內(nèi)棉市供需存在由偏緊走向平衡的可能。另外，棉市上的投機(jī)資金也開(kāi)始撤出市場(chǎng)。CFTC公布的持倉(cāng)報(bào)告顯示，美棉凈多持倉(cāng)從去年四季度以來(lái)就呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。后期雖然天氣因素有望給市場(chǎng)提供支撐，但難以抵擋棉市供應(yīng)寬松以及中國(guó)需求明顯受挫給市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊。

　　市場(chǎng)恐慌情緒加劇。近期，紗廠繼續(xù)下調(diào)棉紗銷(xiāo)售報(bào)價(jià)，但成交仍不樂(lè)觀，各地企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)現(xiàn)象仍在持續(xù)。而江浙、河北、廣東等地一些面料廠商則表示，受紗布價(jià)格下跌影響，服裝客戶觀望情緒加重，訂單依舊不足，日出貨量也明顯減少。不過(guò)，河南、江蘇等地也有少數(shù)紗、布廠家反映，近來(lái)銷(xiāo)售情況有所好轉(zhuǎn)，但這可能僅是下游部分企業(yè)暫時(shí)的補(bǔ)庫(kù)需求所致，很難看作是行情開(kāi)始好轉(zhuǎn)的信號(hào)。棉企方面，一些對(duì)后市堅(jiān)定看漲的企業(yè)當(dāng)前停止了對(duì)外銷(xiāo)售，擔(dān)心后市繼續(xù)下跌的棉商則加大了降價(jià)出貨力度，但效果不理想，成交稀少。另外，除了棉市本身低迷之外，部分地區(qū)農(nóng)發(fā)行施壓催還貸款，存棉較多的企業(yè)出貨難等無(wú)疑也加劇了市場(chǎng)的看跌氣氛。