1. 內(nèi)需回歸平穩(wěn)增長(zhǎng) 2011年1-2月，社會(huì)消費(fèi)品累計(jì)零售總額29018.1億元，同比增長(zhǎng)15.83%，紡織服裝類累計(jì)零售額1467.9億元，同比增長(zhǎng)22.2%，高出全社會(huì)消費(fèi)品零售增速約6.4個(gè)百分點(diǎn)，基本回歸平穩(wěn)增長(zhǎng)水平。

　　2. 出口增速明顯趨緩 2011年1-2月我國(guó)服裝紡織品累計(jì)出口32.06億美元，同比增長(zhǎng)13.56%，其中，紡織品出口累計(jì)12.27億美元，同比增長(zhǎng)20.8%，服裝累計(jì)出口額為19.79億美元，同比增長(zhǎng)9.5%，行業(yè)出口整體增速趨緩趨勢(shì)明顯。我們認(rèn)為，在2010年高基數(shù)壓力和歐美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)程的趨緩下，今年出口數(shù)據(jù)將會(huì)繼續(xù)逐月放緩，全年出口增速將相較去年有所回落，回歸至15%左右的平穩(wěn)增速。

　　3. 行業(yè)成本維持高位震蕩 自2011年年初以來(lái)到3月25日，中國(guó)328級(jí)棉花價(jià)格指數(shù)從27516元/噸上漲到30542元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)到11%。外棉現(xiàn)貨價(jià)格Cotlook:A指數(shù)從170.9美分/磅上漲到230.75美分/磅，漲幅達(dá)35%。我們認(rèn)為，在今年9、10月國(guó)內(nèi)新棉上市之前，棉花的供求缺口依然較大，同時(shí)下游需求保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，棉花價(jià)格中樞維持在30000元/噸左右的高位。

　　棉花價(jià)格的示范效應(yīng)和化纖原料成本推動(dòng)化纖產(chǎn)品價(jià)格上漲，滌綸、粘膠等化纖產(chǎn)品價(jià)格漲幅基本和棉花價(jià)格持平，對(duì)棉花替代效應(yīng)最強(qiáng)的滌綸短纖價(jià)格累計(jì)上漲14%。在棉花價(jià)格維持高位和化纖原料價(jià)格繼續(xù)上漲支撐下，滌綸、粘膠等化纖產(chǎn)品價(jià)格也將保持高位。

　　4.關(guān)注抗壓能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè) 二季度行業(yè)消費(fèi)需求將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，棉花、化纖等原料價(jià)格將繼續(xù)保持高位震蕩。建議關(guān)注具有一定議價(jià)能力和品牌優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。伴隨大盤風(fēng)格調(diào)整，紡織服裝板塊中部分品優(yōu)質(zhì)企業(yè)已部分釋放了前期積累漲幅較大的風(fēng)險(xiǎn)，估值優(yōu)勢(shì)凸顯，股價(jià)進(jìn)入安全邊際，我們認(rèn)為二季度是行業(yè)進(jìn)入下半年旺季投資的潛伏期。我們給予行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。同時(shí)，年報(bào)、季報(bào)披露和訂貨會(huì)是二季度行業(yè)內(nèi)個(gè)股股價(jià)的催化劑，關(guān)注年報(bào)業(yè)績(jī)和一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期以及4、5月行業(yè)2011年秋冬訂貨會(huì)表現(xiàn)良好公司。二季度重點(diǎn)推薦報(bào)喜鳥(niǎo)、羅萊家紡、華孚色紡。